1991 వేసవిలో, సార్వభౌమ, రుణ అర్హత కలిగిన దేశంగా తన హోదాను కోల్పోవడానికి భారతదేశం కేవలం కొన్ని వారాల దూరంలో  నిలిచింది. విదేశీ మారక నిల్వలు అడుగంటిపోయి.. దేశానికి అవసరమైన చమురు, మందులు  ఎరువుల దిగుమతి ఖర్చులను కూడా భరించలేని స్థాయికి చేరుకున్నాయి. అనివార్య పరిస్థితుల్లో.. అప్పటి కేంద్ర ప్రభుత్వం ప్రభుత్వం దేశంలోని బంగారు నిల్వలను తాకట్టు పెట్టాల్సి వచ్చింది. ఆ సంక్షోభం కచ్చితమైన ఆర్థిక సంస్కరణలకు నాంది పలికింది. ఆ చరిత్ర నుండి మనం ఎంత దూరం ప్రయాణించామో ఇప్పుడు ఆలోచించాల్సిన సమయం ఆసన్నమైంది.  ఆగస్టు 21, 2026తో ముగిసిన వారంలో భారతదేశ విదేశీ మారక నిల్వలు మునుపెన్నడూ లేని విధంగా 729.33 బిలియన్ డాలర్ల  రికార్డు స్థాయికి చేరుకున్నాయి, ఇది  12.42 బిలియన్ డాలర్ల పెరుగుదల. ఒకప్పుడు కేవలం  1.1 బిలియన్ డాలర్ల నిల్వలతో దివాలా అంచున నిలబడిన ఇండియాయే ఇప్పుడు ఇప్పుడు ఈ స్థాయికి చేరుకుంది. ఈ ప్రయాణం కేవలం అంకెల పెరుగుదల మాత్రమే కాదు..  ఇది దేశ ఆర్థిక విధానంలో వచ్చిన మార్పు, సంస్థాగత బలోపేతం,  వ్యూహాత్మక నిల్వల నిర్వహణ ఫలితం. అయితే..  ప్రస్తుత బలాన్ని చూసుకుని మురిసిపోవడం కాకుండా..  1991 నాటి బాధాకరమైన పాఠాలను, వాటి వెనుక ఉన్న రాజకీయ,  ఆర్థిక కారణాలను  ప్రస్తుత సవాళ్లను స్పష్టంగా అర్థం చేసుకోవడం అవసరం.

1991 సంక్షోభం రాత్రికి రాత్రే రాలేదు. ఇది 1980ల నుండి పేరుకుపోయిన నిర్మాణాత్మక బలహీనతల పర్యవసానం. 1980-85లో సగటున 7.2 శాతంగా ఉన్న స్థూల ఆర్థిక లోటు, 1985-90 నాటికి అంటే ఐదేళ్లలో 8.9 శాతానికి,  1990-91  నాటికి  జీడీపీలో 9.4 శాతానికి పెరిగింది.  అదే కాలంలో, విదేశీ రుణాలపై ఆధారపడటం కూడా పెరిగింది. 1989-90లో రూ. 12 వేల 400 కోట్ల రూపాయిలుగా ఉన్న వాణిజ్య లోటు, 1990 91నాటికి  16 వేల 900 కోట్ల రూపాయలకు చేరుకుంది. ద్రవ్యోల్బణం 1991, 92లో 13 శాతానికి చేరుకుంది.

బాహ్య కుదుపులు ఈ అంతర్గత బలహీనతలను మరింత తీవ్రతరం చేశాయి. 1980-88 నాటి ఇరాన్-ఇరాక్ యుద్ధం పశ్చిమ ఆసియాలో అస్థిరతను సృష్టించింది.  ప్రపంచ చమురు సరఫరాపై ఒత్తిడిని పెంచింది. 1990-91 గల్ఫ్ యుద్ధం (సద్దాం హుస్సేన్ కువైట్ పై దాడి) ముడి చమురు ధరలను విపరీతంగా పెంచింది. ఇది భారతదేశ చెల్లింపుల సమతుల్యత  సంక్షోభాన్ని   తీవ్రతరం చేసింది. 1990-91లో, కరెంట్ అకౌంట్ లోటు జీడీపీలో మూడు శాతానికి చేరుకుంది, ఇది రెండు దశాబ్దాలలో అత్యధిక స్థాయి. అంతే కాకుండా, తూర్పు యూరోపియన్ కమ్యూనిస్ట్ కూటమి పతనం,  సోవియట్ యూనియన్ విచ్ఛిన్నం భారతదేశం ఒక కీలకమైన ఎగుమతి మార్కెట్ ను కోల్పోయేలా చేశాయి. సోవియట్ యూనియన్ భారతదేశానికి అతిపెద్ద వాణిజ్య భాగస్వామి, వార్షిక ద్వైపాక్షిక వాణిజ్యం  5 బిలియన్ డాలర్లను  మించింది.
 

ఇక రాజకీయ అస్థిరత పరిస్థితిని మరింత క్లిష్టతరం చేసింది. 1989 మరియు 1991 మధ్య, మూడు ప్రభుత్వాలు మారాయి.   ఫిబ్రవరి 1991లో, కాంగ్రెస్ తన మద్దతును ఉపసంహరించుకుంది.  చంద్రశేఖర్ ప్రభుత్వం తన బడ్జెట్  ప్రవేశపెట్టలేకపోయింది. ఈ పరిస్థితిలోనే మూడీస్  ఇండియా బాండ్ రేటింగ్ లను తగ్గించింది. ఐఎంఎఫ్ తన రుణ కార్యక్రమాన్ని నిలిపివేసింది.  ప్రపంచ బ్యాంకు కూడా  సహాయాన్ని నిలిపివేసింది. ఫలితంగా, అంతర్జాతీయ మూలధన మార్కెట్ల నుండి అప్పు తీసుకోవడం భారతదేశానికి దాదాపు అసాధ్యంగా మారింది.

అదే సమయంలో విదేశీ మారక నిల్వలు వేగంగా పడిపోయాయి. ఆగస్టు 1990లో 3.1 బిలియన్ డాలర్లుగాగా ఉన్న నిల్వలు జనవరి 1991 మధ్య నాటికి 896 మిలియన్ డాలర్లకు పడిపోయాయి. జూన్ 1991 నాటికి, అవి $1.1 బిలియన్లకు పడిపోయాయి.  ఇది కేవలం రెండు మూడు వారాల దిగుమతులకు మాత్రమే సరిపోతుంది. చమురు, పారిశ్రామిక ముడి పదార్థాలు, ఎరువుల వంటి కీలకమైన దిగుమతులకు చెల్లించే సామర్థ్యం లేకపోవడంతో, మొత్తం ఆర్థిక వ్యవస్థ పూర్తిగా కుప్పకూలే ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంది.

అత్యవసర చర్యలు..  బంగారు తాకట్టు,  జాతీయ అవమానం, ఆర్థిక అవసరం

సార్వభౌమ డిఫాల్ట్  నుండి తనను తాను రక్షించుకోవడానికి, చంద్రశేఖర్ ప్రభుత్వం చివరి అస్త్రం ప్రయోగించింది. మే 1991లో జప్తు చేసిన 20 టన్నుల బంగారాన్ని స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా ద్వారా జ్యూరిచ్ లోని యూనియన్ బ్యాంక్ ఆఫ్ స్విట్జర్లాండ్ కు బదిలీ చేశారు.  దీని ద్వారా సుమారు  200 నుంచి 215 మిలియన్ డాలర్లు సమకూరాయి. ఆ తర్వాత అదే ఏడాది  మే 21 -31  మధ్య  ప్రజల్లో భయాందోళనలు, రాజకీయ వ్యతిరేకతను నివారించడానికి, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా ఆర్బీఐ తన సొంత బంగారు నిల్వలలో 46.91 టన్నులను బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్లకు రహస్యంగా తాకట్టు పెట్టింది, దీని ద్వారా సుమారు  405 మిలియన్ సమీకరించింది. ఈ రెండు లావాదేవీల ద్వారా, మొత్తం 67 టన్నుల బంగారాన్ని తాకట్టు పెట్టి, సుమారు 600 మిలియన్ డాలర్లు సమీకరించారు.

ఈ బంగారు బదిలీలు లండన్ కు వెళ్లిన ఒక చార్టర్డ్ విమానం ద్వారా జరిగాయి. ఆ సమయంలో, దేశంలో సార్వత్రిక ఎన్నికలు జరుగుతున్నాయి. ఈ వార్త బయటకు వచ్చినప్పుడు, అది దేశవ్యాప్తంగా సంచలనం రేపింది. ఇండియన్ కోణంలో చూస్తే, దేశం తన ఆర్థిక సార్వభౌమాధికారాన్ని కోల్పోతోందనీ, ఇది , దేశానికి అవమానంగా జనం భావించారు. ఈ రాజకీయ వ్యతిరేకత చంద్రశేఖర్ ప్రభుత్వపతనానికి దారితీసింది.

అయితే, నిర్మాణాత్మక, చారిత్రక కోణంలో సమగ్రంగా చూసినప్పుడు, ఆర్బీఐ గవర్నర్  వెంకిటరామనన్ పాత్రను విమర్శనాత్మకంగా, సానుకూలంగా అంచనా వేయాలి. విదేశీ మారకపు సంక్షోభాన్ని నిర్వహించడంలో, బంగారాన్ని తాకట్టు పెట్టడంలో, దిగుమతి తగ్గింపు విధానాన్ని అమలు చేయడంలో ఆయన కీలక పాత్ర పోషించారు. అక్టోబర్ 1990, ఏప్రిల్ 1991 మధ్య దిగుమతులపై నగదు మార్జిన్ ను నాలుగు రెట్లు పెంచడం ద్వారా, దిగుమతులు గణనీయంగా తగ్గాయి. ఫలితంగా, 1990-91లోజీడీపీలో 3 శాతంగా ఉన్న కరెంట్ అకౌంట్ లోటు, 1991-92లో 0.3 శాతానికి పడిపోయింది. తదుపరి నరసింహారావు ప్రభుత్వానికి సంస్కరణలు చేపట్టడానికి అవసరమైన వాతావరణాన్ని కల్పించింది. 

రూపాయి విలువ తగ్గింపు, సంస్కరణలు, ఐఎమ్ఎఫ్ రుణం

జూన్ 1991లో అధికారంలోకి వచ్చిన, మన్మోహన్ సింగ్ ను ఆర్థిక మంత్రిగా చేసుకున్న నరసింహారావు ప్రభుత్వం కఠిన చర్యలు తీసుకుంది. జూలై 1, 3, 1991న రెండు దశల్లో రూపాయి విలువను 18 శాతం తగ్గించారు. జూలై 24, 1991న తన చారిత్రాత్మక బడ్జెట్ ప్రసంగంలో, మన్మోహన్ సింగ్ నిర్మాణాత్మక సంస్కరణలను ప్రకటించారు. పారిశ్రామిక లైసెన్సింగ్ వ్యవస్థను దాదాపుగా రద్దు చేశారు. వాణిజ్య అడ్డంకులు తగ్గించారు. విదేశీ పెట్టుబడుల నిబంధనలను సరళీకరించారు. ఈ సంస్కరణలు స్వచ్ఛందంగా జరిగినవి కావని మర్చిపోకూడదు. ఐఎమ్ఎఫ్, ప్రపంచ బ్యాంకు నుండి  2.2 బిలియన్ డాలర్ల  అత్యవసర రుణాన్ని పొందడానికి, భారతదేశం అవి సూచించిన షరతులను అంగీకరించాల్సి వచ్చింది. చర్చల్లో, భారతదేశానికి బేరమాడే శక్తి లేదు. నిర్దిష్ట షరతులకు బదులుగా ఈ రుణాలు మంజూరు చేయబడ్డాయి. అవి సిఫార్సులు కావు, భారతదేశం  ఒప్పుకోవాల్సి వచ్చిన ముందుగా నిర్ణయించిన షరతులు. ఆర్థిక విధాన మార్పు బాహ్య ఒత్తిడి ద్వారా వచ్చిందనే వాదనను ఇది పరోక్షంగా సమర్థిస్తుంది. ముఖ్యంగా, తాకట్టు పెట్టిన బంగారాన్ని ఆ తర్వాత తిరిగి పొందారు.  1991 నవంబర్, డిసెంబర్ లో, ఆర్బీఐ  ఆ బంగారాన్ని తిరిగి కొనుగోలు చేసింది. దేశం తన బంగారు నిల్వలను శాశ్వతంగా కోల్పోలేదు.

సంఘటనల కాలక్రమం: 1990-91

సంక్షోభానికి దారితీసిన సంఘటనల క్రమాన్ని అర్థం చేసుకోవడం చారిత్రక పాఠాలను గ్రహించడానికి చాలా అవసరం. అక్టోబర్ 1990లో, RBI తన దిగుమతి తగ్గింపు విధానాన్ని ప్రారంభించింది.  దిగుమతులపై నగదు మార్జిన్ ను నాలుగు రెట్లు పెంచింది. జనవరి 1991లో..  విదేశీ నిల్వలు  1.2 బిలియన్ డాలర్లకు  పడిపోయాయి, జూన్ నాటికి అవి సగానికి పడిపోయాయి. జనవరి 16, 1991న, ఎస్బీఐ  ఆర్బీఐకి బంగారు లీజు ప్రతిపాదనను సమర్పించింది. మార్చి 13, 1991న, గవర్నర్ వెంకిటరామన్ ఈ ప్రతిపాదనను అంగీకరించారు. ఏప్రిల్ 1991లో, మొదటి బంగారు లావాదేవీ జరిగింది.  20 టన్నుల బంగారాన్ని యూనియన్ బ్యాంక్ ఆఫ్ స్విట్జర్లాండ్కు పంపారు, దీని ద్వారా 200 మిలియన్ డాలర్లు సమీకరించారు. ఫిబ్రవరి 1991లో, చంద్రశేఖర్ ప్రభుత్వం పడిపోయింది.  మూడీస్ రేటింగ్ ను తగ్గించింది.  ఐఎమ్ఎఫ్, ప్రపంచ బ్యాంకు నిధులను నిలిపివేశాయి. మే 21, 31, 1991 మధ్య, రెండవ బంగారు బదిలీ జరిగింది.  47 టన్నులు బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ కు జూన్ 1991లో అప్పటి పీవీ నరసింహారావు ప్రభుత్వం అధికారంలోకి వచ్చింది. జూలై 1, 3, 1991న, రూపాయి విలువను తగ్గించారు. జూలై 4, 18, 1991 మధ్య, ఆర్బీఐ 46.91 టన్నుల బంగారాన్ని బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ లకు  తాకట్టు పెట్టి,  405 మిలియన్ డాలర్లు  సమీకరించింది. జూలై 24, 1991న, మన్మోహన్ సింగ్ బడ్జెట్ ప్రసంగంలో  సంస్కరణలు ప్రకటించారు. నవంబర్, డిసెంబర్ 1991లో, తాకట్టు పెట్టిన బంగారాన్ని తిరిగి కొనుగోలు చేశారు.

బంగారు నిల్వలు - ఒక వ్యూహాత్మక మార్పు

1991లో, భారతదేశ బంగారు నిల్వలు సుమారు 350 టన్నులుగా ఉండేవి. 2000 నుండి 2008 వరకు, అవి 357 టన్నుల వద్ద స్థిరంగా ఉన్నాయి. 2009లో మాత్రమే ఒక స్పష్టమైన మలుపు వచ్చింది. అప్పటి ప్రధాన మంత్రి మన్మోహన్ సింగ్ నేతృత్వంలోని యూపీఏ ప్రభుత్వ హయాంలో, అక్టోబర్ 19-30, 2009 మధ్యకాలంలో ఐఎంఎఫ్  నుండి 200 టన్నుల బంగారాన్ని 6.7 బిలియన్ డాలర్లకు కొనుగోలు చేసింది ఆర్బీఐ. అంటే ఔన్సుకు సగటున 1,045 డాలర్ల చొప్పున.  ఇది 1991లో తాకట్టు పెట్టిన 67 టన్నుల బంగారానికి మూడు రెట్లు. భారతదేశ ఆర్థిక చరిత్రలో, ఇది ఒక వృత్తం పూర్తయిన చిహ్నంగా దీనిని పరిగణిస్తారు. బంగారు నిల్వలు 557 టన్నులకు చేరుకున్నాయి.

2014 నాటికి విదేశీ మారక నిల్వలు  304.2 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది 2013-14 ఆర్థిక సర్వే ద్వారా నిర్ధారించబడిన అధికారిక లెక్క. ఆ సమయంలో బంగారు నిల్వలు 557 టన్నులుగా ఉన్నాయి. అప్పటి నుండి, ఈ రెండు సంఖ్యలు గణనీయంగా పెరిగాయి. ప్రస్తుతం, విదేశీ నిల్వలు  729 బిలియన్ డాలర్లకు  చేరుకున్నాయి. మార్చి 2026 నాటికి బంగారు నిల్వలు 880.52 టన్నులకు చేరుకున్నాయి. ఇది ఆల్-టైమ్ హై.

బంగారు నిల్వల పెరుగుదల అనేక అంశాలపై ఆధారపడి ఉంది. కొన్ని ప్రభుత్వ విధానపరమైన నిర్ణయాలు కాగా, మరికొన్ని పెరుగుతున్న ప్రపంచ ధరల వంటి మార్కెట్ శక్తులు. 2009లో ఐఎంఎఫ్ నుండి 200 టన్నుల కొనుగోలు యూపీఏ ప్రభుత్వ హయాంలోనే జరిగింది.  ఆ తర్వాత, 2014 నుండి బంగారు నిల్వల క్రమంగా పెరుగుదల కొనసాగింది.  2018లో 600 టన్నులు, 2020లో 676 టన్నులు, 2022లో 787 టన్నులు, 2024లో 876 టన్నులు. ఈ పెరుగుదలను ఏ ఒక్క ప్రభుత్వానికీ ఆపాదించలేము.  ఇది రిజర్వ్ బ్యాంక్   దీర్ఘకాలిక రిజర్వ్ నిర్వహణ వ్యూహంలో,  సెంట్రల్ బ్యాంకుల బంగారు కొనుగోళ్ల ప్రపంచ ధోరణిలో భాగం.

బంగారాన్ని తిరిగి దేశానికి తీసుకురావడం (గోల్డ్ రిపాట్రియేషన్) కూడా అంతే ముఖ్యం. ఫిబ్రవరి 2022లో రష్యా, ఉక్రెయిన్ యుద్ధం తర్వాత, పాశ్చాత్య దేశాలు రష్యన్ ఆస్తులను స్తంభింపజేయడంతో, సెంట్రల్ బ్యాంకుల మధ్య దేశీయ నిల్వ పట్ల ఆసక్తి పెరిగింది. ఆర్బీఐ 2023, 24లో 107 టన్నులు, 2024, 25లో 103 టన్నులు, 2025, 26లో 168 టన్నుల బంగారాన్ని విదేశాల నుండి, ప్రధానంగా బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్,  బ్యాంక్ ఫర్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్మెంట్స్ నుండి భారతదేశానికి తిరిగి తీసుకువచ్చింది. మార్చి 2026 నాటికి, మొత్తం 880.52 టన్నుల బంగారంలో 680 టన్నులు (77 శాతం) దేశీయంగా నిల్వ చేయబడ్డాయి. మార్చి 2023లో, ఇది కేవలం 38 శాతం మాత్రమే. ఆర్బీఐ గవర్నర్ శక్తికాంత దాస్ తగినంత దేశీయ నిల్వ సామర్థ్యం కారణంగా  పేర్కొన్నారు, అయితే పరిశీలకులు భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితి మరియు సార్వభౌమ ఆస్తుల రక్షణను కీలక కారణాలుగా గుర్తిస్తున్నారు.

అమెరికా-ఇరాన్ యుద్ధం మరియు చమురు ధరల ఒత్తిడి

ఫిబ్రవరి 28, 2026న, ఇరాన్ పై అమెరికా-ఇజ్రాయెల్ దాడులు ప్రారంభమయ్యాయి, ఇది ప్రపంచ ఇంధన మార్కెట్లపై తీవ్ర ఒత్తిడిని పెంచింది. హార్ముజ్ జలసంధి  చుట్టూ ఉన్న ఆంక్షల కారణంగా, చమురు సరఫరాలకు అంతరాయం ఏర్పడింది. 1990 గల్ఫ్ యుద్ధం తర్వాత ప్రపంచం చూసిన అతిపెద్ద నిరంతర చమురు ధరల షాక్ ఇదే. ఇండియా  తన ముడి చమురు అవసరాలలో దాదాపు 90 శాతాన్ని దిగుమతి చేసుకుంటుంది,

ఇందులో సగానికి పైగా మధ్యప్రాచ్యం నుంచే  వస్తుంది. ఈ దిగుమతులలో సుమారు సగం హార్ముజ్ జలసంధి గుండా రవాణా అవుతాయి. ఈ సంక్షోభం భారత ఆర్థిక వ్యవస్థపై బహుళ ప్రభావాలను చూపింది. సెంటర్ ఫర్ రీసెర్చ్ ఆన్ ఎనర్జీ అండ్ క్లీన్ ఎయిర్   విశ్లేషణ ప్రకారం, దాడుల తర్వాత ఆరు నెలల్లో భారతదేశం శిలాజ ఇంధన దిగుమతి ఖర్చుల రూపంలో అదనంగా  22.5 బిలియన్ డాలర్లు చెల్లించింది. ఇది ప్రపంచవ్యాప్తంగా (చైనా తర్వాత) రెండవ అత్యధికం. ముడి చమురు ధరలు యుద్ధానికి ముందున్న అంచనాల కంటే 35 శాతం ఎక్కువగా ఉన్నాయి. డీజిల్ ధరలు 59 శాతం ఎక్కువగా ఉన్నాయి.

సుమారు 12 నెలల పాటు చమురు ధరలు బ్యారెల్ కు సగటున  100 డాలర్లు ఉంటే..  ఇండియా కరెంట్ అకౌంట్ లోటు జీడీపీలో 0.7-0.8 శాతం నుండి 1.9-2.2 శాతానికి పెరుగుతుందని ఐక్రా  అంచనా వేసింది. జీడీపీ వృద్ధి 7 శాతం నుండి 6.6 శాతానికి పడిపోవచ్చని, ద్రవ్యోల్బణం 4.1 శాతానికి పెరగవచ్చని స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా నివేదిక పేర్కొంది. రూపాయి రికార్డు స్థాయి కనిష్టానికి పడిపోయింది. రూపాయిని రక్షించడానికి ఆర్బీఐ డాలర్లను విక్రయించాల్సి వచ్చింది.  ఫలితంగా, జూన్ 26, 2026 నాటికి విదేశీ  నిల్వలు 666.9 బిలియన్ డాలర్లకు పడిపోయాయి.

అయితే, అదే సంక్షోభ సమయంలో ఇండియా  తన బలాన్ని ప్రదర్శించింది. ఫిబ్రవరి 27, 2026 నాటి  728.49 బిలియన్ డాలర్ల  రికార్డు నుండి నిల్వలు పడిపోయినప్పటికీ, ఆర్బీఐ,  ప్రభుత్వం జూన్ 2026లో ఎప్సీఎన్ఆర్(బి) డిపాజిట్లపై రాయితీతో కూడిన స్వాప్ సదుపాయాన్ని ప్రారంభించాయి. జూన్ 8, ఆగస్టు 21 మధ్య,  65.4 బిలియన్ డాలర్ల ప్సీఎన్ఆర్(బి)  డిపాజిట్లను సమీకరించాయి. ఫలితంగా, నిల్వలు వరుసగా ఎనిమిది వారాల పాటు పెరిగాయి, ఆగస్టు 21 నాటికి  729.33 బిలియన్ డాలర్ల కొత్త రికార్డును సృష్టించాయి. ఈ ఎనిమిది వారాల్లో, నిల్వలు సుమారు 63 బిలియన్ డాలర్లు పెరిగాయి.

దేశీయ ఇంధన ధరలు..  ప్రశంసలు, ప్రశ్నలు

ప్రస్తుత ఇంధన సంక్షోభ సమయంలో, ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న అనేక ఇతర దేశాలతో పోలిస్తే భారతదేశ పెట్రోల్, డీజిల్ ధరల పెరుగుదల తక్కువగా ఉంది. ఫిబ్రవరి 23, మే 15, 2026 మధ్య, భారతదేశంలో పెట్రోల్ ధరలు 4.2 శాతం, డీజిల్ ధరలు 4.4 శాతం పెరిగాయి. అదే సమయంలో, మయన్మార్ లో పెట్రోల్ ధరలు 89.7 శాతం, పాకిస్తాన్ లో 54.9 శాతం, యూఈఏలో 52.4 శాతం, అమెరికాలో 44.5 శాతం పెరిగాయి. దీనికి కారణం ప్రభుత్వం పదేపదే ఎక్సైజ్ సుంకాలను తగ్గించడం, ధరల పెంపును ఆలస్యం చేయాలని చమురు సంస్థలకు ఇచ్చిన ఆదేశమే.  మార్చి 27, 2026న, పెట్రోల్ పై ప్రత్యేక అదనపు ఎక్సైజ్ సుంకాన్ని లీటరుకు   3రూపాయలకి, డీజిల్పై సుంకాన్ని సున్నాకి తగ్గించారు.

అయితే, ఈ  స్థిరత్వం వెనుక ఒక మూల్యం ఉంది. మకాక్వారీ గ్రూప్ నివేదిక ప్రకారం, ప్రభుత్వ యాజమాన్యంలోని చమురు మార్కెటింగ్ కంపెనీలు పెట్రోల్ పై లీటరుకు రూ. 18, డీజిల్పై లీటరుకు రూ. 35 అండర్, రికవరీలను భరించాయి. ధరల పెంపునకు ముందు, కంపెనీలు రోజుకు దాదాపు వెయ్యి కోట్ల రూపాయల  నష్టాలను భరిస్తున్నాయి. అంటే, వినియోగదారులకు తక్కువ ధరల ప్రయోజనాన్ని అందించడానికి, ప్రభుత్వ కంపెనీలు భారీ ఆర్థిక నష్టాలను తమ భుజాలపై వేసుకున్నాయి. ఈ నష్టాల  తరువాత తరువాత పన్ను చెల్లింపుదారుల ఖర్చుగా లేదా ప్రభుత్వ బడ్జెట్ లోటుగా మారవచ్చు. అంతే కాకుండా, దేశీయ ధరలు అంతర్జాతీయ ముడి చమురు ధరలకు తగిన నిష్పత్తిలో మారవు.  ముడి చమురు ధరలు పడిపోయినప్పుడు కూడా, దేశీయ ఇంధన ధరలు తగ్గలేదు,  ఇది పన్ను నిర్మాణం, విధానపరమైన జోక్యం,  కంపెనీల నష్టాల మధ్య ఉన్న సంక్లిష్ట సంబంధాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది. ఇది కేవలం ప్రభుత్వ విజయం లేదా వైఫల్యం మాత్రమే కాదు.. ఇది ఆర్థిక ఇబ్బందులను నిర్వహించడానికి ఉపయోగించే ఒక యంత్రాంగం.

1991 వర్సెస్ 2026..  చరిత్ర పునరావృతం అవుతోందా?

ఈ ప్రశ్నకు సమాధానం సూటిగా లేదు, కానీ పోలికలు, తేడాలు స్పష్టంగా ఉన్నాయి. 1990-91లో, గల్ఫ్ యుద్ధం,  పెరుగుతున్న చమురు ధరలు భారతదేశ విదేశీ మారక నిల్వలను తీవ్రంగా దెబ్బతీశాయి. ప్రస్తుతం.. అమెరికా, ఇరాన్ యుద్ధం,  స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హార్ముజ్ ఆంక్షలు చమురు ధరలపై ఒత్తిడిని పెంచాయి. కానీ ఇక్కడే పోలికలు ముగుస్తాయి. 1991లో, భారతదేశ విదేశీ నిల్వలు కేవలం రెండు మూడు వారాల దిగుమతులకు మాత్రమే సరిపోయేవి. ప్రస్తుతం, నిల్వలు 11 నెలల దిగుమతులను కవర్ చేస్తున్నాయి. ప్రపంచవ్యాప్తంగా.. విదేశీ మారక నిల్వలలో భారతదేశం  చైనా, జపాన్, స్విట్జర్లాండ్,  తైవాన్ తర్వాత  ఐదవ స్థానంలో ఉంది. 

అయితే, ఈ బలంపై పెరుగుతున్న ఆత్మవిశ్వాసం, దానిని రాజకీయ విజయంగా చిత్రీకరించడం తగదు. ముఖ్యంగా, విదేశీ నిల్వల పెరుగుదలను ఒక నిర్దిష్ట రాజకీయ పార్టీ లేదా నాయకుడి విజయంగా చిత్రీకరించే ధోరణి సరికాదు.   వాస్తవాలను సమగ్రంగా పరిశీలిస్తే..  ఇది ఒక పార్టీ విజయం కాదు. 1991లో ఐఎమ్ఎఫ్ నుండి రుణం తీసుకోవడానికి బంగారాన్ని తాకట్టు పెట్టిన దేశం, 2009లో అప్పటి ప్రధాన మంత్రి మన్మోహన్ సింగ్ పదవీకాలంలో  ఐఎమ్ఎఫ్ నుండి 200 టన్నుల బంగారాన్ని కొనుగోలు చేయగలిగింది. ఆ తర్వాత, బంగారు నిల్వల వృద్ధి కొనసాగింది. అదేవిధంగా, ప్రస్తుత విదేశీ నిల్వల వృద్ధిలో ఎఫ్సీఎన్ఆర్(బి) స్వాప్ సదుపాయం కీలక పాత్ర పోషించింది. ఇది ఒక సాంకేతిక చర్య.. దీనిని అమలు చేసిన ఏ ప్రభుత్వమైనా అదే ఫలితాన్ని సాధించేది.

విదేశీ నిల్వల వృద్ధి, బంగారం తరలింపు వంటి సమస్యలు రాజకీయ చర్చలలో ముఖ్యమైన భాగాలుగా మారాయి. ఒక వర్గం 2014 నుండి పెరుగుదలను ప్రభుత్వ విజయంగా చిత్రీకరిస్తుంటే., మరొక వర్గం 1991 సంస్కరణలు, 2009ఐఎమ్ఎఫ్ బంగారు కొనుగోలు వంటి మునుపటి చర్యల ప్రాముఖ్యతను నొక్కి చెబుతోంది. వాస్తవానికి, విదేశీ మారక నిల్వలు, బంగారు నిల్వలు దీర్ఘకాలిక ఆర్థిక వ్యూహాల ఫలితం.  ఇవి రాజకీయ చక్రాల అంతటా కొనసాగే ప్రక్రియలు. వాటిని ఒకే ప్రభుత్వానికి లేదా ఒకే విధానానికి ఆపాదించడం వాస్తవాలకు న్యాయం చేయదు.

అదనంగా, విదేశీ నిల్వల నిర్మాణంలో కొన్ని సూక్ష్మ నైపుణ్యాలు ఉన్నాయి. ఎఫ్సీఎన్ఆర్(బి) డిపాజిట్ల ద్వారా వచ్చిన నిధులు కూడా బాహ్య అప్పులను సృష్టిస్తాయి. ఈ డిపాజిట్లను తిరిగి చెల్లించాలి. కాబట్టి, నిల్వల వృద్ధి అంతా సొంత ఆస్తులలో శాశ్వత పెరుగుదల కాదు..  భవిష్యత్తులో తిరిగి చెల్లించాల్సిన అప్పులు ఇందులో ఒక భాగం. ఇది ఒక వ్యూహాత్మక ఎంపిక..  దానిని  శాశ్వత విజయంగా  చిత్రీకరించడం వాస్తవికం కాదు.

మీడియా కవరేజీలో కూడా, విదేశీ నిల్వల వృద్ధిని రాజకీయ విజయంగా చిత్రీకరించే ధోరణి ఉంది. కానీ జర్నలిస్టిక్ కోణంలో, వాస్తవాలను వాటి సందర్భంలో చూడాలి.  అవి 1991 సంక్షోభంతో ప్రారంభమై, అనేక ప్రభుత్వాల పదవీకాలాల్లో, దశాబ్దాల పాటు కొనసాగిన ప్రక్రియ. ఈ ప్రయాణంలో, సంస్థాగత బలోపేతం, ఆర్థిక విధాన స్థిరత్వం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ వ్యూహాత్మక నిర్ణయాలు కీలక పాత్ర పోషించాయి.

బలమైన విదేశీ నిల్వలు భారత ఆర్థిక వ్యవస్థకు అనేక ప్రయోజనాలను అందిస్తాయి. అవి రూపాయి విలువను కాపాడటంలో, బాహ్య షాక్లను తట్టుకోవడంలో, అంతర్జాతీయ పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని పెంచడంలో కీలకమైనవి. ప్రస్తుత  అమెరికా, ఇరాన్ యుద్ధం, చమురు ధరల సంక్షోభంలో, ఈ నిల్వలు భారతదేశానికి ఒక కుషన్ గా  పనిచేశాయి. 1991లో దేశం దివాలా తీయడానికి వారాల దూరంలో ఉండగా, ప్రస్తుతం నిల్వలు 11 నెలల దిగుమతులను కవర్ చేస్తున్నాయి. ఇది గణనీయమైన పురోగతి.

కానీ ఈ పురోగతి పూర్తిగా ఆత్మవిశ్వాసానికి కారణం కాదు. ముఖ్యమైన సవాళ్లు మిగిలే ఉన్నాయి. భారతదేశం ఇప్పటికీ తన చమురు అవసరాలలో 90 శాతాన్ని దిగుమతి చేసుకుంటోంది. ప్రస్తుత వ్యూహాత్మక పెట్రోలియం నిల్వలు కేవలం ఇరవై నుంచి పాతిక  రోజుల అవసరాలకు మాత్రమే సరిపోతాయి. ఇంధన భద్రతా వ్యూహాన్ని ఇంకా బలోపేతం చేయాలి. పునరుత్పాదక ఇంధనంలో పెట్టుబడులు పెంచడం, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాల వాడకాన్ని ప్రోత్సహించడం, చమురు వనరులను వైవిధ్యపరచడం దీర్ఘకాలిక పరిష్కారాలు. విదేశీ నిల్వలు ఒక కుషన్ మాత్రమే,  అవి ఆ సమస్యలకు పరిష్కారం కాదు. విదేశీ నిల్వల వృద్ధిని జాతీయ గర్వకారణంగా చూడటం, అదే సమయంలో దేశీయ ఇంధన ధరలు, ద్రవ్యోల్బణం, ఇంధన భద్రత వంటి ఆచరణాత్మక సమస్యలను విస్మరించడం. ప్రామాణిక జర్నలిస్టిక్ విధానంలో, రెండింటినీ సమతుల్యంగా చూడాలి.  సవాళ్లను నిజాయితీగా ఎదుర్కొంటూనే విజయాలను గుర్తించాలి. 1991 నుండి 2026 వరకు భారతదేశ విదేశీ మారక నిల్వల ప్రయాణం నిజంగా ప్రశంసనీయం. కానీ ఆ ప్రయాణం ముగియలేదు, అది కొనసాగుతోంది.

 -సీతారాం కంఠంనేని 

ఈ విశ్లేషణ మీకు నచ్చినట్లయితే, దయచేసి మా https://TeluguOne.com  పోర్టల్‌ను అనుసరించండి, మీ స్నేహితులతో పంచుకోండి, అలాగే మీ విలువైన అభిప్రాయాలను తెలియజేయండి.   

[Indias foreign exchange reserves, 1991 economic crisis, RBI gold reserves, 729 billion dollars, Indian economic reforms]